新华财经上海12月11日电（葛佳明）北京技巧12月11日（周三）21:30，好意思国11月CPI数据行将揭晓，在好意思联储12月17日至18日行将举行议息会议之际，今晚的CPI数据料将成为好意思联储后续利率决策与战略旅途的重要参考。

　　市集无边预期，好意思国11月CPI同比增速或将由上月的2.6%升至2.7%，11月CPI环比增速或将从上月的0.2%升至0.3%；扣除食物和动力价钱的中枢CPI同比和环比涨幅别离看护在3.3%和0.3%的水平，同比增速高于好意思联储2%接洽位，相连第六个月看护在3.2%-3.3%的区间。

　　分析师无边合计，若11月CPI数据低于预期，12月降息概率有望络续升高，好意思元走势可能捏续濒临下行压力。反之，高于预期的数据或削减投资者关于2025年降息幅度的预期从而提振好意思元。

　　通胀回落速率料放缓

　　前锋领航（Vanguard）的高等好意思国经济学家乔什·赫特（Josh Hirt）合计，瞻望与10月的数据比较11月的通胀数据并不会发生显耀变化。总体通胀水平仍在2.5%-3.0%的区间内波动。通胀的增速放缓一方面因基数效应，旧年同期的通胀数据较弱，另一方面也反馈出了服务和住房等边界物价上行的压力。瞻望11月中枢CPI环比增速为0.25%。

　　克利夫兰联储的通胀预测模子透露，11月份举座通胀环比增速将为0.26%，同比增速为2.7%；中枢CPI环比增速为0.27%，同比增速为3.3%，与市集预期基本一致。

　　赫特示意，住房通胀此前为通胀上行的主要初始要素，11月可能会捏续处于高位，近期工资增速矫健可能会使服务通胀保捏粘性。“若是工资捏续高增长，很难让服务类通胀安定地看护在2%的水平。”

　　高盛的分析师在近期发布的CPI前瞻讲明中示意，瞻望中枢CPI环比增速为0.28%。从分项看，二手车、机票、服装和汽车保障等类别的价钱飞腾对通胀组成上行压力。

　　高盛瞻望，二手车价钱11月涨幅将较10月的2.7%放缓，但仍将达到2.0%，二手车拍卖价钱捏续飞腾，仍通过供应链和市集需求传导到零卖市集；瞻望11月汽车保障价钱同比增速放缓至0.5%，但仍呈上升趋势。

　　住房是CPI的中枢组成部分，高盛合计，业主等效房钱（OER）11月瞻望环比飞腾0.33%（10月为0.40%）；房钱瞻望环比飞腾0.28%（与10月捏平）。

　　高盛瞻望畴昔几个月CPI环比增速将在0.20-0.25% 的区间波动，2025年1 月份的通胀或因季节要素出现反弹趋势。瞻望2025 年12月，好意思国中枢 CPI同比增速将降至2.7%，中枢 PCE 通胀率将上升 2.4%。

　　富国银行的经济学家则示意，尽管已往几个月有通胀有进一步降温的发扬，但2025年通胀仍存上行风险，已毕好意思联储2%的通胀接洽看起来“更加勤劳”。

　　据好意思国纽约联储公布的最新访问透露，11月耗尽者关于各期限通胀预期全线上升。其中，好意思国11月一年期通胀预期上升至3%，10月为2.9%；三年期通胀预期上升至2.6%，10月为2.5%；五年期通胀预期2.9%，10月为2.8%。

　　好意思联储降息旅途会如何变化？

　　掉期市集瞻望好意思联储12月降息25个基点的可能性超80%，但不少业内东谈主士瞻望，好意思联储在来岁的降息空间可能已不及50个基点，这与好意思联储9月利率点阵图中对来岁降息100个基点的预测中值存在一定差距。

　　阐述芝商所（CME）好意思联储不雅察器用透露，当今市集瞻望好意思联储12月降息25个基点的可能性为86%，看护利率不变的可能性为14%。

　　分析师示意，短期来看，经济降温将支捏联储络续降息，但工资通胀韧性依旧、住户通胀预期走高（密歇根大学访问），类似特朗普畴昔上任后的再通胀担忧，或不断中远期降息空间。

　　嘉盛集团全国商榷欺诈马修·韦勒 (Matthew Weller) 示意，好意思联储的要点是看护充分业绩和通胀安定，而通胀在2022年和2023年急剧下降后，一直看护在3%傍边的。最近几周大大宗好意思联储发言东谈主齐示意，好意思联储12月仍有进一步降息的可能，但当今这一预期还非板上钉钉。

　　若是今晚CPI数据未必大幅超过预期，可能会令好意思联储本月降息出息再度发生窜改。

　　但摩根大通合计，无论CPI数据如何，好意思联储齐将在 12 月降息 25 个基点，11月CPI数据可能是本年对市集影响最小的一次数据。唯有CPI数据出现这种极点的未必变动，才可能迫使好意思联储退换其预定策略。

　　市集如何反应？

　　金融服务机构Edward Jones投资策略欺诈莫娜·马哈詹（Mona Mahajan)示意，在本周CPI和PPI数据公布之前，市集存在不雅望情谊，市集但愿看到一个不会对下周好意思联储决策酿成太大打扰的数据。

　　从股市反应看，阐述高盛生息品销售欺诈李·库珀史小姐（Lee Coppersmith）的测算，若11月好意思国中枢CPI环比涨幅大于0.4%，标普500指数可能会跌1.2%；若中枢CPI增速在0.35%-0.39%之间，标普500可能会跌0.5%；若增速在0.31%-0.34%之间，标普500指数或小幅跌0.2%；若增速为0.26%-0.3%之间，标普500指数或涨0.4%；若增速小于0.15%，标普500指数涨幅或逾越1%。

　　分析师示意，若CPI数据低于预期，市集可能预期好意思联储更倾向于保捏“鸽派”态度，鼓舞黄金价钱飞腾；若是CPI高于预期，好意思联储畴昔降息旅途将具有更大的不笃定性，对黄金价钱形成压力。黄金在12月至1月技巧具有季节性上行趋势kaiyun体育网页版登录，同期中国央行的增捏也为市集注入了基本面相沿。即便CPI数据超预期，这些要素可能减缓金价的下降幅度。